国泰君安期货-股指对冲周报-240419

　　本周市场量能和振幅放大，北向资金连续4日净卖出，累计净卖出近67亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数整周上涨1.52%，大盘风格明显强于小盘，上证50、沪深300、中证500指数均上涨，涨幅依次减小，中证1000指数受新规影响较大，录跌1.39%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新“国九条”以及证监系统一系列配套措施和征求意见稿出台，特别是有关加强分红的规定和程序化交易的监管，对小微盘股形成较大的流动性压力，同时对权益指增和中性策略影响偏负面，结合此前传言指增策略在指数成分股的选股比例限制，部分管理人持仓由小盘风格向价值风格转移，这一行为在IM基差上有所体现。消息面上，政策层发声安抚市场对小盘股的担忧，发改委表示加快推动超长期特别国债等举措落地，小盘股迎来反弹。当前市场交易热点仍然集中于中长期资金入市、监管趋严背景下价值品种的超额收益，同时小盘流动性亦有所缓解。海外方面，美国宏观经济数据超预期，美债收益率一度走高，但周四纽约联储主席突然转变立场，刺激美股集体跳水，对市场预期造成一定杀伤。基差方面，本周基差依然跟随指数行情上行，IH和IF升水进一步扩大，IM年化贴水依然维持在10%左右，与IC对冲成本差距较大，可考虑近似对冲操作。4月合约到期，各品种期限结构远端略高，可以远端对冲为主。

　　本周IH日均成交量75544手，较前周环比上升53.1%，持仓量112620手，较前周环比下降1.4%;本周IF日均成交量125564手，较前周环比上升50.9%，持仓量226612手，较前周环比下降2.4%;本周IC日均成交量123780手，较前周环比上升51.0%，持仓量258259手，较前周环比上升0.1%;本周IM日均成交量215944手，较前周环比上升43.8%，持仓量269349手，较前周环比下降3.4%。