兴业证券-晨会纪要-240423

　　【兴证通信】如何看国内光模块上游投资机会？

　　分析师：章林证券投资咨询资格编号：S0190520070002

　　事件：META发布Llama3（开源）模型，Kimi用户数的爆发式增长，叠加百度、阿里、腾讯等国内大模型的持续迭代，国内算力需求高增，光模块产业链迎国内投资新机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　投资建议：国内大模型和国产GPU持续迭代，算力投入进入需求拐点阶段，有望带动国内高速率光模块（如400G/800G）需求高增，建议关注国内光模块及其上游产业链环节，考虑到上游更好的竞争格局和供给相对有限的背景（产能扩充需要时间匹配），配置价值凸显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　风险提示：AI进展不及预期，光模块行业需求释放不及预期，光模块行业竞争加剧。

　　【兴证汽车】飞行汽车系列专题1：政策支持及流程标准化，适航认证有望加速

　　分析师：戴畅证券投资咨询资格编号：S0190517070005

　　飞行汽车产业落地前置条件逐渐形成，配套政策加速出台促进低空经济商业化进程加速。国家针对低空经济的规划和政策经历了几个阶段，从概念和规划的形成到出台方案实施的政策、从中央扩大到地方、从上层政策到相关配套管理条例和法规落地，低空经济在政策层面升级为国家战略型新兴产业，国家进一步明确中长期发展目标。顶层政策打前阵，空域和飞行器管理细化&放宽作辅助，从“一刀切”到“有章可循，有法可依”。目前相关产品陆续进入验证期，我们判断产业落地前置条件已逐步形成。

　　政策支持及流程标准化，适航认证有望加速。当前国家顶层政策支持叠加前期认证案例逐步落地，后续适航认证流程有望趋于标准化，认证周期有望缩短，飞行汽车产业落地进程有望加速。

　　风险提示：国家关于低空经济和飞行汽车相关政策存在不确定性；飞行汽车相关技术发展不及预期；低空经济商业化落地进展不及预期；低空空域管理改革不及预期。