方正证券-贝斯特-300580-公司点评报告：主业维持稳健增长，滚动功能部件多领域持续推进-240419

　　事件：公司发布23年年报，23年公司营收同比增22.42%至13.43亿元，归母净利润同比增15.13%至2.64亿元；23Q4营收3.36亿元，同比+11.07%，环比-9.86%；归母净利润0.54亿元，同比-28.89%，环比33.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　公司业绩维持稳健增长，新能源汽车零部件产能布局持续推进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）23年公司营收同比增22.42%至13.43亿元，归母净利润同比增15.13%至2.64亿元。其中，主业汽车零部件营收同比增19.54%至12.03亿元，为公司业绩提供有力支撑。涡轮增压器零部件方面，报告期内公司进一步推进战略客户认可，提高在细分市场的份额；新能源汽车零部件方面，安徽贝斯特预计于2024年中竣工并于24Q3逐步产能爬坡，拟稳步推进在泰国进行投资设厂以扩充产能，并持续引进相关人才并开展核心部件的研发、制造工作。

　　期间费用率维持稳定。2023年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.64%、8.17%、5.54%、0.41%，同比变化-0.91、-0.52、0.18、-0.11pct。

　　人形机器人用行星滚柱丝杠样品完成研发并与客户紧密对接，机床用滚动功能部件的应用验证持续推进。报告期内，公司成功研发人形机器人用行星滚柱丝杠样品并与客户紧密对接，取得一定进展。此外，公司将联合国内头部机床厂商开展深入合作，做好滚动功能部件上游装备的协同开发和应用验证工作。当前公司高精度滚动功能部件产品攻关与自主化替代项目处于研发试制阶段，预计将有力推动机床、机器人用丝杠的国产替代进程。

　　投资建议：我们预计公司24-26年分别实现营收17.09/21.59/25.77亿元，实现归母净利润3.32/4.17/4.78亿元，分别对应PE 26/20/18倍。公司新能车零部件业务将打开第二成长曲线，滚动功能部件星辰大海，在机床及机器人等领域的进展持续推进，或充分受益于机床丝杠国产替代及人形机器人产业趋势。我们将公司评级由“推荐”上调为“强烈推荐”。

　　风险提示：宏观经济恢复不及预期风险、产能释放进度不及预期风险、新产品开发进度不及预期风险