新纪元期货-PTA策略周报：成本驱动占据主导，注意波动加剧风险-240419

　　基本面分析

　　1、原油：宏观担忧博弈地缘风险，短线波动加剧

　　宏观方面，美国劳动力市场继续彰显韧性，抵押贷款利率上涨制约楼市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通胀上美国3月消费者物价涨幅超过预期，因汽油价格和租房继续上涨，就业上美国3月就业增长远超预期，且薪资稳步上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期美联储决策者一致认为“不急于"降息，但对具体时间看法不一。目前市场预期美联储5月大概率维持利率不变，首次降息预期后移到9月，2024降息空间预期跌至25基点附近，低于3月点阵图预期的75基点。

　　地缘方面，据伊朗法尔斯通讯社19日报道，伊斯法罕机场和谢卡里空军基地附近听到爆炸声。消息传出后，市场对原油供应中断的担忧增加，恐慌情绪刺激油价短线大幅反弹。不过随后伊朗表示核设备安全，爆炸为防控系统打击不明物体所致，且未造成任何损失，油价收回大部分涨幅，近期密切关注以色列及伊朗局势变化。

　　库存方面，EIA周度数据显示，截止4月12日，美国原油库存增加270万吨，市场预估为增加140万桶；美国汽油库存减少120万桶，市场预估为减少90万桶；馏分油库存减少280万桶，市场预估为减少30万桶。

　　一方面，美联储降息预期下降及EIA原油库存超预期增加，打压原油价格；另一方面，伊以局势反复，地缘供应担忧支撑原油市场，短线原油波动风险加剧。

　　2、PX端：计划内检修叠加故障停车，供给降幅明显

　　4月15日浙石化一套200万吨装置意外停机10天，乌鲁木齐石化停机检修两周；4月16日，恒力一套250万吨装置检修10天，中金160万吨装置提前检修一个半月；检修计划落地叠加部分装置突发故障，本周PX供应降幅明显。隆众数据显示，截止4月18日，国内PX装置周均开工率75.47%，较上周下降5.62个百分点；周度产量为63.29万吨，较上周减少6.93%。

　　本周石脑油价格调整，PX价格微涨，PXN小幅回升。同花顺数据显示，截止4月18日，中国台湾PX到岸中间价1056.33美元/吨，较上周四微涨7美元/吨；与石脑油价差362.7美元/吨，较上周四回升22.5美元/吨。

　　下周来看，装置暂无新变化，周度产量预计下降至60万吨以下，PX供给仍有减量。

　　3、PTA加工费下降

　　周内PX多套装置意外提振自身价格、而PTA均价下跌，本周PTA加工区间环比下跌。隆众数据显示，截止2024年4月17日，中国PTA平均加工区间：291.69元/吨，环比-13.13%，同比-41.78%。

　　4、本周PTA基差变化有限，维持负基差结构

　　本周PTA期货窄幅上涨，现货微幅下跌，基差变化有限。隆众数据显示，截止4月19日，华东地区PTA现货基准价5910元/吨，较上周五微跌5元/吨；与主力合约基差-70元/吨，较上周五走扩9元/吨。

　　5、新装置提负，加之检修装置计划重启，PTA供应有所恢复

　　周内仪征化纤3#新装置提负，福海创装置重启，已减停装置延续检修，PTA供应增加。隆众数据显示，截止4月18日，PTA周均开工率71.77%，环比减少1.09个百分点，同比少6.61个百分点；周度产量123.15万吨，较前一周增加1.74万吨，同比增加6.69万吨。

　　下周来看，仪征化纤3#装置提负，嘉通能源装置计划重启，PTA供应或小幅增加。

　　6、聚酯产量高位，五一前下游有备货需求，但驱动仍有限

　　本周聚酯负荷小幅提升。隆众数据显示，截止4月19日聚酯周均开工率90.67%，较上周回升0.82个百分点；周度产量142.72万吨，较前一周增加2.26万吨。

　　本周涤纶长丝库存变化有限，短纤去库。同花顺数据显示，截止4月19日，江浙织机涤纶长丝DTY26.3天，较上周微升0.2天；涤纶长丝FDY 25.1天，较上周增加0.3天；涤纶长丝POY 30天，较上周减少0.4天；涤纶短纤库存天数9.41天，较上周减少0.19天。

　　织造方面，江浙织机开工维持平稳，订单小幅回落。截止4月18日，江浙织造开工率为72.49%，与上周持平；织造订单天数平均水平为16.38天，较上周减少0.28天。

　　后期来看，由于新装置计入产能，但负荷并未提满，下周聚酯产能利用率或略有下滑，不过产量将进一步增加；临近五一小长假，下游厂商多有节前备货习惯，但整体订单仍以刚需为主，终端驱动不足。

　　7、本周PTA小幅去库

　　周内PTA供应微增，聚酯刚需稳健，PTA小幅去库。隆众数据显示，本周PTA社会库存量500.07万吨，环比减少12.17万吨。