华西证券-有色金属行业~海外季报：Lithium Americas发布2023Q4经营活动报告，截至2023年12月31日，公司拥有约1.96亿美元的现金和现金等价物-240419

　　季报重点内容:

　　Thacker Pass

　　主要土方工程的场地准备工作已经完成，包括所有场地清理、供水系统调试、场地通道改善和场地基础设施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　公司目前专注于推进Thacker Pass一期建设的详细工程、采购和执行规划。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）到目前为止，详细工程设计已完成约30%，公司计划在2024年下半年发布全面施工通知（“FNTP”）之前继续提高详细工程水平。

　　2024年3月12日，公司收到美国能源部（“DOE”）的有条件承诺，根据先进技术车辆制造（“ATVM”）贷款计划提供22.6亿美元的贷款，用于为Thacker Pass加工设施的建设提供资金，目标是每年生产40,000吨电池级碳酸锂（“第一阶段").公司及其工程、采购和施工管理（“EPCM”）承包商Bechtel与北美建筑工会（“NABTU”）签订了国家建筑协议（“PLA”），以建设Thacker Pass。

　　该公司在附近的温尼马卡市租用了一块土地，作为转运码头（“TLT”），在运营期间使用，提供直接通往主线铁路和州际高速公路的通道。

　　第一阶段建设的估计总资本支出已修订为29.3亿美元，以反映与工程进度增加、通过PLA使用工会劳工建设ThackerPass、为建筑工人开发全包式住房设施、更新设备定价和更大的项目应急相关的更新数量和执行计划。

　　美国能源部贷款加上通用汽车的战略投资预计将为第一阶段提供资金所需的大部分资金。

　　在截至2023年12月31日的年度内，Thacker Pass花费了1.937亿美元。公司预计2024年上半年的资本支出将大幅下降，因为重点将从早期工程转向在FNTP之前推进详细的工程和项目规划。

　　经过三年的建设期，Thacker Pass一期计划于2027年机械完工。预计在能源部贷款结束和FNTP发行后，主要建设将于2024年下半年开始。

　　2023年12月，美国内华达州地方法院发布了一项最终命令和判决，驳回了三个部落于2023年2月提起的诉讼，该诉讼除其他主张外，还主张土地管理局在发布Thacker Pass的决定记录之前没有充分协商。

　　企业

　　截至2023年12月31日，公司拥有约1.96亿美元的现金和现金等价物。

　　鉴于当前的市场状况，为了保持强劲的流动性，公司已将项目资本支出减少到最低水平，直到能源部贷款和FNTP的完成，预计将于今年下半年完成。此外，公司已采取行动，将2024年的一般、行政和运营费用预算减少25%以上。

　　财务状况

　　在截至2023年12月31日的年度内，由于Thacker Pass的开工建设导致大部分项目成本的资本化，导致费用和净亏损减少，自2024年2月1日起生效。此外，截至2023年12月31日，公司确认了3,280万美元的衍生负债公允价值变动收益，该权益与根据与通用汽车签订的第二批认购协议将发行的股份数量有关。

　　2023年，总资产增加主要是由于根据《安排》向公司分配了通用汽车投资第一期未动用的剩余收益和7500万美元以建立足够的营运资金，以及自2024年2月1日起开始对ThackerPass的大部分成本进行资本化。

　　风险提示

　　1）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；

　　2）澳洲Greenbushes外售锂精矿；

　　3）南美盐湖新项目投产进度超预期；

　　4）锡下游焊料等需求不及预期；

　　5）锡矿供给端事件风险；

　　6）地缘政治风险；

　　7）全球锂盐需求量增速不及预期。