国信证券-资金跟踪与市场结构周观察（第十八期）：市场成交处于低位，股市资金持续净流出-240423

　　核心观点

　　市场成交处于低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前两周（20240405-20240419）全市场成交量较清明假期小幅回升，但处于低位，上深两市成交额位于2023年至今的58.2%分位数水平（前值为36.4%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成交额下行的背后是季报期市场风险偏好波动较大，美债利率4月中旬大幅上升，压制A股资金面表现。

　　成交额集中度、涨跌幅分化度维持下降。前两周，行业和个股层面成交额集中度和涨跌幅分化度延续下行趋势。伊以冲突等地缘政治突发事件加剧全球经济不稳定性，对投资情绪和市场表现造成负面影响，导致热门行业和个股的成交额有所减少，成交额集中度、涨跌幅分化度降低。

　　赚钱效应持续回落。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为8.34%，相比前值上升2.80个百分点。全A涨跌中位数为-4.78%，较前值下降4.28个百分点。Top25%分位数为-0.62%，较前值下降2.59个百分点。Top75%分位数为-8.29%，较前值下降4.86个百分点。个股涨跌家数比为0.27，较前值下降0.71。

　　行业换手率小幅回升。前两周换手率最高的三个一级行业为：社会服务（17.21%）、有色金属（15.63%）、传媒（11.39%）。前两周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.19%）、石油石化（2.49%）、非银金融（3.69%）。

　　机构调研强度提高。从行业层面的机构调研强度看，电子（28.04%）、电力设备（20.77%）、计算机（19.48%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证100的调研强度最大，为1.78。

　　股市资金持续净流出。前两周股市资金净流入为-286.48亿元，较前值减少188.57亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入-181.58亿元；（2）融资余额增加-102.74亿元；（3）重要股东增持68.21亿元；（4）ETF流入144.68亿元；（5）新发偏股基金36.01亿元；（6）IPO0.00亿元；（7）定向增发11.38亿元；（8）重要股东减持48.13亿元；（9）ETF流出191.53亿元。从资金流入流出来看，前两周ETF流入最多，为144.68亿元，ETF流出最多，为191.53亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入减少196.47亿元；（2）融资余额增加减少47.07亿元；（3）重要股东增持增加52.76亿元；（4）ETF流入减少6.24亿元；（5）新发偏股基金减少36.34亿元；（6）IPO减少19.68亿元；（7）定向增发减少36.32亿元；（8）重要股东减持增加10.48亿元；（9）ETF流出增加0.74亿元。

　　资金流出风险减弱。前两周限售解禁家数为59家，较前值减少12家。限售解禁市值为366.72亿元，较前值减少156.92亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为386.39亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：汽车（117.45亿元）、电子（46.77亿元）、医药生物（41.00亿元）。有12个行业没有限售解禁出现。

　　风险提示：数据更新滞后；数据统计误差。