中证鹏元资信评估股份有限公司-银行间债券市场月报分析：3月份银行间信用债仅中票同比增长，产业债融资需求较旺-240416

　　主要内容：

　　◆政策观察：1）交易商协会支持更多外资机构参与银行间债券市场；2）两协会联合发布《债券市场信用评级机构联合市场化评价办法》，强化评级统一监管，完善评级业务评价体系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　◆ 3月份银行间市场发行信用债券1,322只，发行规模1.15万亿元，同比分别增长9.4%和9.5%；中票发行5,522.11亿元，同比增长54.3%；短融发行规模5,079.89亿元，同比下降12.5%；定向工具发行878.60亿元，同比下降19.8%；综合1-3月份，银行间市场发行信用债券2,943只，累计同比增长14.0%，发行规模2.61万亿元，累计同比增长13.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　◆净融资方面，3月份银行间市场信用净融资2,748.26亿元，同比增长197.9%，环比增长120.2%。其中，中票、短融分别净融资2,645.71亿元、240.80亿元，定向工具净偿还138.25亿元。综合1-3月份，银行间市场信用债累计净融资6,825.85亿元，累计同比增长48.8%。

　　◆信用等级方面，3月份银行间信用债主体级别分布相对稳定。AAA级、AA+级、AA级主体债券数量占比分别为50.2%、35.0%、14.4%。

　　◆期限分布方面，3月份银行间信用债中长中期票据占比上升。1年期及以下短期限债券发行规模占比44.7%，较上月下降5.0pct。1-3年期发行规模占比27.8%，较上月上升2.2pct；3-5年期发行规模占比21.6%，较上月上升4.9pct。

　　◆区域融资方面，3月份北京、江苏、广东分别以发行2,234.00亿元、1,638.12亿元、1,089.20亿元位于前三位；25个地区净融资，以北京、山东、上海规模较大；6个地区净偿还，以内蒙古、湖南规模较大。

　　◆行业分布方面，3月份银行间市场城投债规模占比下降，地产债与去年同期持平。银行间城投债发行规模2,875.16亿元，占比25.0%，较上月下降2.5pct；产业债发行数量827只、发行规模8,605.44亿元，行业以建筑装饰、交通运输、非银金融位于前三；房地产行业发行653.35亿元，规模与去年同期相当。

　　◆发行利差方面，银行间市场信用债券发行利差有所回升。无担保中票方面，AAA级、AA+级，AA级的发行利差分别为65BP、86BP、101BP，较上月分别扩大12BP、10BP、5BP；短融方面，AAA级发行利差42BP，较上月收窄3BP，AA+级、AA级发行利差分别为81BP、76BP，较上月分别扩大8BP、1BP。